Pembalikan Kurva Imbal Hasil Menyebabkan Aliran ke Safe Haven

Maret 25, 2019

| Fullerton Markets

Pembalikan Kurva Imbal Hasil Menyebabkan Aliran ke Safe Haven

Imbal hasil obligasi AS terbalik untuk pertama kalinya sejak 2007, jual USD/JPY?

Data ekonomi yang lemah Jumat lalu mendorong catatan imbal hasil Treasury 10-tahun berada di bawah obligasi AS tiga bulan untuk pertama kalinya sejak 2007

Data baru menunjukkan perlambatan global mungkin mengintensifkan, menyebabkan indikator pasar obligasi yang diperhatikan secara luas memancarkan peringatan resesi pertama sejak 2007 pada hari Jumat. Hal ini meningkatkan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada akhir tahun untuk menghadapi tantangan ekonomi.

Tanda-tanda masalah terbaru datang Jumat lalu ketika sebuah laporan menunjukkan output pabrik di zona euro jatuh pada Maret di laju tercepat dalam enam tahun, sementara aktivitas manufaktur AS merosot ke level terendah dalam hampir dua tahun. Data ini mengikuti laporan Kamis yang menunjukkan pendapatan sektor jasa AS melambat lebih dari yang diperkirakan sebelumnya pada kuartal keempat, mendorong beberapa ekonomi untuk menurunkan perkiraan pertumbuhan mereka.

Perkembangan tersebut merupakan perubahan drastis dari Desember, ketika pejabat Fed menaikkan suku bunga di tengah pertumbuhan yang kuat, pasar tenaga kerja yang ketat dan inflasi yang stabil. Sejak saat itu, gambaran tersebut telah diperkeruh oleh data ekonomi AS yang berombak, penutupan pemerintah yang panjang, ketegangan perdagangan global dan rencana Brexit Inggris yang belum terselesaikan.

Data ekonomi yang lemah Jumat lalu mendorong catatan imbal hasil Treasury 10-tahun di bawah obligasi AS tiga bulan untuk pertama kalinya sejak 2007. Situasi ini, yang dikenal sebagai kurva hasil "terbalik," telah mendahului setiap resesi AS sejak tahun 1975 dan dipandang oleh banyak investor sebagai indikator penurunan yang andal.

Pada akhir Jumat lalu, pedagang di pasar berjangka telah menempatkan peluang 58% dari setidaknya satu penurunan suku bunga Fed pada akhir tahun ini, naik dari 11% sebulan lalu. Sebagian besar analis masih berpikir ekonomi berada pada pijakan yang kuat, seperti halnya Fed. Pada hari Rabu, pembuat kebijakan di bank sentral memproyeksikan produk domestik bruto AS akan tumbuh 2,1% tahun ini dan 1,9% pada tahun 2020, turun dari 3,1% tahun lalu, tetapi sedikit lebih cepat dari potensi jangka panjangnya.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan pada konferensi pers pada hari Rabu bahwa Fed memiliki prospek positif untuk tahun ini, didukung oleh kenaikan upah, pengangguran yang rendah dan tingkat kepercayaan rumah tangga yang tinggi. Tetapi Powell juga menunjuk sejumlah risiko, seperti melambatnya pertumbuhan di Eropa dan Cina, dan ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS. Sementara langkah-langkah stimulus fiskal melindungi ekonomi AS tahun lalu dari resiko berlawanan, efek dari pemotongan pajak 2017 dan kenaikan belanja 2018 memudar. Sebagai kesimpulan, Fed tidak memproyeksikan kenaikan suku bunga pada 2019.

Kemungkinan resesi AS bukan berarti Rupiah otomatis akan menguat

Kemungkinan resesi dari AS bukan berarti IDR akan menguat signifikan, meskipun kemungkinan itu ada. Harus diingat bahwa kondisi Indonesia saat ini sedang berada mendekati Pemilu di bulan April, sehingga potensi pergerakan IDR masih menunggu reaksi dari pelaku pasar melihat hasil siapa yang akan jadi pemenang pemilu. Kurs tengah Bank Indonesia dibuka pada IDR14,223, melemah dari sebelumnya di IDR14,157. Melihat gambaran kondisi ekonomi AS diatas serta potensi bisnis yang masih menahan diri, rupiah kemungkinan akan tetap berada diarea stabil saat ini.

Prediksi kami, IDR dalam minggu ini akan bergerak flat diarea Rp. 14,200-14,267 / USD