Ketika dunia keuangan sedang tertatih-tatih, investor memandang mata uang AS sebagai surga paling aman, bahkan lebih daripada Emas, Yen atau Franc Swiss
Ketika wabah virus korona mencapai status pandemi, orang-orang mulai panik membeli makanan pokok: beras, pasta, mie, dan Dolar AS. Permintaan itu begitu kuat sehingga Federal Reserve AS turun tangan untuk membantu bank sentral asing dan yang lainnya mendapatkan Dolar pada bulan Maret. Ini adalah situasi yang sama seperti Ketika krisis keuangan 2008-2009, ketika seruan semakin keras untuk mengakhiri dominasi global mata uang tunggal. Namun, lebih dari satu dekade berlalu, Dolar masih berkuasa.
Karena prevalensinya yang tipis. Mata uang AS berada di satu sisi hampir 90% dari transaksi valuta asing dan menyumbang dua pertiga dari utang internasional. Hampir semua perdagangan internasional dalam minyak dihargai dalam Dolar. Jean-Claude Juncker, mantan presiden Komisi Eropa, mengatakan "tidak masuk akal" bahwa 80% dari impor energi Eropa dihargai dalam Dolar. Di mana-mana Dolar membuat negara terikat pada fluktuasi nilainya, mengikat ekonomi mereka dengan keputusan yang dibuat di Washington dan berfungsi untuk memperkuat guncangan berbahaya pada sistem keuangan, seperti yang dipicu oleh pandemi.
Pasar keuangan mencerminkan fenomena serupa. Ketika dunia keuangan sedang tertatih-tatih, investor memandang mata uang AS sebagai surga paling aman, bahkan lebih daripada Emas, Yen atau Franc Swiss. Terlihat bahwa ekonomi suram merupakan implikasi dari wabah virus membuat pasar menjadi tegang pada bulan Maret, permintaan untuk Dolar melonjak, mendorong mata uang lainnya lebih rendah. Negara-negara dengan utang signifikan dalam mata uang Dolar tiba-tiba menghadapi pembayaran yang lebih tinggi tepat ketika mereka dihadapkan dengan resesi yang membayangi. Bank-bank – waspada meminjamkan kepada bank-bank lain di tengah badai keuangan – mulai menimbun Dolar, mendorong pengukur tekanan pendanaan ke level tertinggi mereka dalam lebih dari satu dekade. Merupakan Tindakan Fed untuk mencegah pelemahan Dolar menjadi krisis mata uang.
Mata uang AS telah mendominasi sejak akhir Perang Dunia II, ketika para pemimpin dunia bertemu di Bretton Woods, New Hampshire, untuk membangun sistem untuk mengelola valuta asing dan menghubungkan mata uang mereka dengan Dolar. Dorongan untuk memanggil kembali Dolar sebagian berasal dari krisis mata uang 1998, ketika negara-negara Asia meminjam terlalu banyak Dolar dan terjerumus ke dalam resesi. Maju cepat satu dekade, dan Asia mengumpulkan Dolar untuk membangun cadangan mata uang mendorong pesta kredit AS yang memicu krisis subprime mortgage.
Pengaruh Dolar tidak mungkin menyusut. Pangsa perdagangan mata uang dalam Dolar meningkat menjadi 88,3% pada 2019 dari 87,6% pada 2016, menurut Bank for International Settlements. Proporsi cadangan devisa yang disimpan dalam Dolar tetap stabil di sekitar 60% selama dekade terakhir. Penggunaan mata uang dalam pembayaran global yang dilacak oleh lembaga keuangan telah meningkat sejak 2010. Dan kredit yang diberikan kepada non-bank dalam Dolar meningkat lebih dari dua kali lipat selama satu dekade hingga mencapai rekor $ 12,1 triliun pada September 2019.
Setiap perpindahan dari Dolar menyebabkan gangguan dan pengeluaran. Beralih ke Euro, Yuan atau Ruble berarti biaya lebih tinggi dan kesulitan menemukan bank untuk menangani bisnis. Menghadapi sanksi AS, Rusia telah berhasil melonggarkan cengkeraman Dolar. Negara ini sekarang memiliki bagian cadangan yang lebih tinggi dalam Euro (30%) daripada dalam Dolar (23%). Euro juga telah menyusul Dolar sebagai mata uang utama Rusia dalam perdagangan dengan Tiongkok dan hampir melakukan hal yang sama dalam perdagangan dengan Uni Eropa. Tetapi diversifikasi datang dengan bahaya berikut: Ketika Dolar menguat pada bulan Maret, nilai cadangan internasional Rusia anjlok 5% dalam seminggu.
Adakah mata uang lain yang bisa menggantikan Dolar?
Pasti ada keinginan, dari Yuan dan Euro. Namun, Yuan hanya menyumbang 4% dari perdagangan mata uang pada tahun 2019 setelah Tiongkok mengalihkan fokusnya dari mengubahnya menjadi mata uang yang dapat dikonversi secara bebas tanpa batasan pemerintah untuk mempromosikannya sebagai mata uang cadangan dan aset yang stabil di saat tekanan. Euro, yang terlibat dalam 32% transaksi valuta asing pada 2019, adalah satu-satunya mata uang yang mendekati Dolar, tetapi daya pikatnya dirusak oleh krisis utang negara kawasan pada 2010 dan penggunaan suku bunga negatif oleh Bank Sentral Eropa.
