Fed mungkin melanjutkan langkah pengetatan bertahap, long USD/JPY?
Pertumbuhan upah AS melambat, memberi kesan Fed yang lebih hawkish mungkin tidak akan terjadi dalam waktu dekat
Pekan lalu, kami mulai mengkhawatirkan perang dagang potensial dan inflasi upah A.S. Dari peristiwa tersebut, masukan dari semua mungkin adalah yang terbaik yang bisa kita harapkan. Pasar saham global bisa memperpanjang stabilisasi sampai beberapa hari ke depan.
US Payrolls naik 313.000 di bulan Februari, dibandingkan dengan perkiraan rata-rata sebelumnya 205.000, dan dua bulan sebelumnya direvisi lebih tinggi sebesar 54.000, menurut data Departemen Tenaga Kerja pada hari Jumat. Tingkat pengangguran mencapai 4,1%, bulan kelima berturut-turut berada pada tingkat tersebut. Rata-rata pendapatan per jam meningkat 2,6% dari tahun sebelumnya menyusul kenaikan 2,8% yang direvisi turun. Tingkat pengangguran gagal turun terhadap 4,0% dan pertumbuhan upah yang lambat menunjukkan pertumbuhan inflasi mungkin masih berkiprah seperti bulan-bulan sebelumnya, mengurangi kekhawatiran akan normalisasi Fed yang lebih cepat dari perkiraan.
Kita perlu memperhatikan partisipasi angkatan kerja yang meningkat mungkin merupakan faktor yang menahan kenaikan upah. Tingkat partisipasi meningkat menjadi 63%, tertinggi sejak September, dari 62,7% pada bulan sebelumnya. Peningkatan 0,3 ppt dalam tingkat partisipasi tenaga kerja adalah lonjakan terbesar sejak 2010. Ini menunjukkan ekonomi masih memiliki ruang untuk menarik lebih banyak pekerja yang tidak berkepentingan kembali ke pasar tenaga kerja. Faktor ini bisa membuat Fed memiliki pemikiran kedua bahwa apakah mempercepat laju pengetatan tersebut tepat pada saat ini.
Adapun dolar, korelasi negatif baru-baru ini dengan saham menunjukkan bahwa hal itu mungkin tidak berjalan kuat setelah laporan tersebut, karena laporan tersebut mengurangi kekhawatiran di pasar saham. Namun, kami tidak menganggap penurunan nilai dolar juga terbatas karena kurva imbal hasil yang curam. Jika data ketenagakerjaan menunjukkan bahwa pengendoran masih berada di pasar tenaga kerja, mengapa hasil yang muncul sedikit? Terlepas dari jumlah yang besar tingkat pengangguran atau upah, 313k di NFP adalah jumlah yang besar. Bulan lalu, kenaikan gaji yang menguat membuat pasar obligasi menguat dalam mengendalikan keseluruhan arah pasar. Dengan laporan hari ini lebih menyukai lingkungan Goldilocks, mungkin kali ini pasar saham akan memimpin. Karena pertumbuhan pekerjaan yang lebih kuat dan upah yang lebih rendah dari yang diperkirakan positif untuk ekuitas, hasil akhirnya harus serupa: imbal hasil obligasi dapat bertahan.
Dilihat dari kompleksitas volatilitas, pembicaraan tentang perang dagang tidak lagi menjadi penggerak yang mendominasi. Ini akhir cerita yang tidak diperkirakan, tapi kita bisa menantikan saat tenang beberapa hari ke depan setidaknya sampai laporan CPI minggu depan.
Petikan Kita
EUR/USD – Agak bullish.
Meningkatnya saham di Asia cenderung meluas ke sesi Eropa, yang mungkin memberikan dukungan terhadap EUR/USD. Kami memperkirakan harga bergerak menuju 1,2365 dalam beberapa hari mendatang.
USD/JPY – Agak bullish.
Meskipun outlook dolar rendah, pemulihan di pasar saham mungkin membuat pasangan ini sedikit naik. USD/JPY bisa naik menuju 107.80 minggu ini.
XAU/USD (Gold) – Agak bullish.
Kami memperkirakan harga akan naik menuju 1332 minggu ini.
Tim Riset Fullerton Markets
Mitra Komitmen Dagang Anda
