Meskipun ada peningkatan probabilitas pemotongan malam ini, Draghi dapat mengubah panduan ke depan sambil mempertahankan suku bunga tidak berubah. EUR/USD dapat naik lebih tinggi karena pasar mungkin mulai memprediksikan pergerakan harga pada pemotongan Fed akhir bulan ini.

Pertemuan kebijakan moneter ECB malam ini adalah berita terbesar yang kita harus perhatikan untuk minggu ini. Ini adalah minggu yang tenang tanpa ada berita Forex utama yang dirilis. Satu-satunya penggerak pasar adalah Boris Johnson menjadi Perdana Menteri Inggris.

Pasar telah menetapkan harga dalam pemotongan suku bunga awal pekan ini hingga September sebesar 10bps. Ini secara efektif akan membawa suku bunga saat ini, yang sudah berada di wilayah negatif, dari -0,40% menjadi -0,50%. Peluang pemotongan malam ini meningkat menjadi 48% setelah PMI zona euro kemarin kurang dari perkiraan pasar. Tren yang mengkhawatirkan ini mengarahkan pasar untuk percaya bahwa pemotongan yang lebih awal dapat dibenarkan.

Namun, kami percaya bahwa ECB kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tidak berubah malam ini sambil mengutak-atik panduan ekonomi berikutnyan untuk memasukkan pemotongan pada bulan September dan bahkan memperkenalkan kembali program pelonggaran kualitatif (QE).

Ini didasarkan karena empat alasan:
  • 1. Pemotongan suku bunga menjelang Fed dapat memprovokasi Ketua Fed Powell untuk mendorong pemotongan 50bps lebih dramatis daripada 25bps. Ini akan merusak pelonggaran ECB melalui penurunan suku bunga dan akan merugikan eksportir zona euro.
  • 2. Data ekonomi utama seperti inflasi dan PDB untuk Juni akan segera diumumkan dan jika data ini jelek, maka bisa memberi ECB lebih banyak pembenaran untuk penurunan suku bunga pada bulan September.
  • 3. Menerapkan penurunan suku bunga sekarang hanya bisa berisiko efek jangka pendek pada euro karena anggota dewan pemerintahannya mungkin tidak memiliki cukup waktu untuk mengatur serangan balasan.
  • 4. Terakhir, bank sentral biasanya lebih suka menyiapkan investor untuk perubahan besar agar tidak terlalu banyak membuat volatilitas dalam mata uangnya. Dengan demikian, ECB terlihat lebih suka mengubah panduan ekonomi kedepannya malam ini untuk mempersiapkan pasar.
Secara keseluruhan, pemangkasan suku bunga dari ECB tidak dapat dihindari dan sebagus apapun pemangkasan suku bunga dari ECB mungkin tidak akan terlalu efektif, karena itu hanyalah salah satu dari hanya dua metode yang dapat digunakan ECB untuk melonggarkan kebijakan moneternya, dengan QE menjadi yang kedua.

Kita mungkin melihat reaksi spontan dari EUR/USD yang menetapkan ruang untuk potensi rebound ke atas. Ini karena jika ECB akan mempertahankan suku bunga malam ini, pasar akan mulai mempertimbangkan penurunan suku bunga oleh Fed berikutnya. Ini akan menyebabkan dolar melemah dan pada gilirannya, mengakibatkan EUR/USD naik.

EUR/USD dapat naik ke level harga 1,1200 setelah malam ini selama level harga 1,1100 tidak tertembus.


Sneak Peek 20190725

 

New call-to-action

 

Tim Riset Fullerton Markets

Rekan Trading Anda Yang Setia