Rencana pelepasan neraca Fed dapat mengurangi sentimen pada aset berisiko, sell USD/JPY?
Fed mungkin mengumumkan rencana pelepasan neraca pada bulan September sambil mempertahankan kebijakan tingkat suku bunga tidak berubah
Dolar turun ke level terendah dalam 14 bulan minggu lalu karena investor memperbaiki reaksi mereka terhadap nada dovish dari the Fed. FOMC memberi isyarat bahwa pihaknya siap untuk mulai melepaskan program stimulus era krisis segera setelah pertemuan berikutnya, namun perkiraan inflasi AS membebani sentimen dolar
Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah dari 1% menjadi 1.25% saat rapat seperti yang diharapkan oleh pasar keuangan. Namun, ditandai dalam keputusannya pada komite kebijakannya, Fed mengatakan bahwa pihaknya siap untuk mulai mengurangi jumlah neraca "relatif segera" dari "suatu tempat tahun ini" dalam pernyataan Juni selama ekonomi berada pada jalurnya.
Dalam pernyataan tersebut, Fed mengatakan bahwa Komite mengharapkan untuk mulai menerapkan program unwinding neraca secara relatif segera, asalkan ekonomi berkembang secara luas seperti yang diantisipasi. Hal ini sejalan dengan petunjuk publik dari Ibu Yellen sendiri. Namun, kami pikir neraca unwinding mungkin bukan hal positif bagi dolar AS.
Yellen bulan ini mengakui dalam kesaksian kepada Kongres bahwa perlambatan dalam pertumbuhan inflasi mungkin tidak hanya akibat dari satu faktor seperti pemotongan baru-baru ini terhadap biaya telepon seluler. Jika hasil inflasi rendah bertahan sampai paruh kedua tahun ini Fed cenderung mempertahankan suku bunga saat ini untuk beberapa waktu, jika menetapkan ekspektasi suku bunga pada akhir tahun ini menjadi keraguan.
Tidak masalah Fed untuk bertindak hawkish atau dovish bulan depan, yen cenderung disukai, dan inilah dua skenario berbeda yang diilustrasikan,
Skenario 1: Fed menahan kedua kebijakan tingkat suku bunga dan ukuran neraca tidak berubah karena prospek inflasi yang lemah.
Prospek dolar yang melemah cenderung meningkat karena pasar memperkirakan siklus pengetatan Fed yang terbentuk dari Desember 2015 akan segera dimulai, dan saat ini dollar negatif terutama ketika bank sentral lainnya mengejar langkah pengetatannya seperti ECB, BOC, Dll.
Skenario 2: Fed mengumumkan rencana unwinding neraca karena pertumbuhan inflasi tetap pada jalurnya
Dengan sedikit keraguan dipasar bahwa reli pada ekuitas global dalam beberapa tahun terakhir didukung oleh stimulus bank sentral, dan Fed adalah salah satu pemenang untuk melakukan hal itu. Begitu Fed mulai membalikkan strategi neraca, ada kemungkinan besar bahwa saham AS diperdagangkan lebih rendah sampai batas tertentu. Sentimen yang kurang berisiko terhadap pasar modal global ditetapkan untuk meningkatkan tuntutan pada aset yang lebih aman seperti yen Jepang, emas dan Jerman, obligasi pemerintah AS, dll.
Petikan Kita
EUR/USD – netral. Kami berharap pasangan ini terus naik dalam beberapa minggu mendatang di tengah ECB yang kurang akomodatif. Namun, pasangan mungkin mengalami beberapa pull-back harga sebelum naik lebih tinggi. Harga bisa turun ke 1.1640 minggu ini.
USD/JPY – Agak bearish. Pasangan mungkin jatuh ke 110 dalam minggu ini.
XAU/USD (Emas) – Agak bearish. Kami memperkirakan dolar akan mengalami beberapa rebound teknis pekan ini, aksi harga tersebut dapat mendorong harga emas lebih rendah menuju 1260 minggu ini.
Berita Top Minggu Ini (GMT+8 zona waktu)
Australia: Rate decision. Selasa 1 Agustus, pukul 12.30
Kami memperkirakan angka tak berubah pada 1.5% (angka sebelumnya 1.5%).
A.S. : Nonfarm payrolls. Jumat 4 Agustus, pukul 20.30
Kami meperkirakan angka muncul pada 190k (angka sebelumnya 222k).
Tim Riset Fullerton Markets
Mitra Komitmen Dagang Anda
